La CNV aprueba modificaciones integrales al régimen de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales
Por medio de la Resolución General N° 1172/2026, con entrada en vigencia el 16 de octubre de 2026, la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) sustituyó el Capítulo III del Título XIV de las Normas CNV referido a los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (“PSAV”), estableciendo exigencias sobre patrimonio neto mínimo, segregación de activos y fondos de clientes, ciberseguridad y un nuevo régimen informativo periódico.
A continuación se indican los aspectos más relevantes:
- Patrimonio neto mínimo: Se fijan exigencias patrimoniales según la categoría del PSAV, que van desde USD 35.000 hasta USD 150.000. Se establecen pautas sobre la integración del capital y la obligación de capitalizar los aportes irrevocables dentro de los seis meses de su aceptación.
- Segregación de activos y fondos: Los PSAV que brinden servicios de custodia deben garantizar una clara separación entre los activos virtuales y fondos en moneda fiduciaria propios y los de sus clientes. Queda expresamente prohibido disponer o hacer uso por cuenta propia de los activos o fondos de los clientes.
- Ciberseguridad y custodia: Se refuerzan las obligaciones relativas a políticas de seguridad de la información, auditorías anuales de sistemas y requisitos para la custodia de llaves privadas, tales como almacenamiento en frío y multifirmas.
- Régimen informativo: Los PSAV deberán reportar mensualmente a la CNV, a través de la Autopista de la Información Financiera (AIF), datos sobre cantidad de clientes, volumen de operaciones y activos virtuales bajo custodia, conforme el instructivo incorporado como Anexo I. Este régimen será exigible a partir del 1° de noviembre de 2026.
- Modificación y cancelación: Se regula el procedimiento para incorporar nuevas categorías, modificar la denominación social o solicitar la cancelación voluntaria de la inscripción. En este último caso, el PSAV deberá comunicar el cese a sus clientes con al menos 30 días corridos de anticipación y arbitrar mecanismos para el retiro o transferencia de sus saldos.
La CNV sometió a consulta pública una reforma integral del Régimen de Hechos Relevantes
Por medio de la Resolución General N° 1171/2026, publicada en el Boletín Oficial el 8 de octubre de 2026, la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) sometió al procedimiento de Elaboración Participativa de Normas un proyecto que sustituye la Sección II del Capítulo I del Título XII de las Normas CNV, que regula el deber de informar Hechos Relevantes (“HR”) (el “Proyecto”).
En relación con el deber de informar el Proyecto establece que los sujetos alcanzados por el artículo 99 de la Ley de Mercado de Capitales deberán informar en forma inmediata, directa, veraz, suficiente y oportuna, todo hecho apto para afectar sustancialmente la colocación o negociación de sus valores o el desenvolvimiento de su actividad.
Asimismo se incorporan criterios objetivos de materialidad respecto a la información a ser brindada, entre ellos: (i) contratos con partes relacionadas que superen el 5% del patrimonio neto o de los ingresos ordinarios; (ii) enajenación de activos que supere el 15% del valor contable del rubro; (iii) inversiones u operaciones de magnitud, pérdidas, gravámenes y avales que superen el 15% del patrimonio neto; (iv) adquisición o enajenación de participaciones en otras sociedades que superen el 20% del patrimonio neto o impliquen adquirir o perder el control o influencia significativa; y (v) litigios por montos superiores al 10% del patrimonio neto.
Recogiendo precedentes de la CNV, respecto al momento de publicar la información se distinguen las tratativas preliminares y los actos preparatorios, que por sí solos no constituyen HR, de las decisiones concretas y los acuerdos vinculantes, los cuales deben informarse.
Se incorporan expresamente como HR los incidentes operativos, tecnológicos o de seguridad informática y las afectaciones significativas al ambiente (en controladas y controlantes, cuando la contingencia supere el 5% del patrimonio neto).
El Proyecto establece que ante versiones o información difundida por terceros, la Entidad deberá brindar aclaraciones. Si la información es falsa, inexacta o incompleta, deberá desmentirla o aclararla mediante un HR; si es verdadera, deberá comunicarlo de inmediato como HR.
Asimismo prevé la suspensión del deber de informar estableciendo que el Directorio de la CNV podrá suspender, a pedido de parte y por resolución fundada, la obligación del deber de informar respecto de asuntos pendientes de aprobación o negociaciones en curso cuya difusión prematura pueda afectar el interés social. La solicitud deberá estar aprobada por el órgano de administración. La CNV resolverá en 5 días hábiles y el rechazo de la solicitud obliga a la publicación inmediata del HR.
La consulta pública del Proyecto permite que los interesados presenten opiniones y propuestas a través del sitio web de la CNV hasta el 2 de noviembre de 2026.
La CNV moderniza el régimen del Examen de Idoneidad y el Registro de Idóneos
Por medio de la Resolución General N° 1173/2026, con entrada en vigencia el 15 de octubre de 2026, la Comisión Nacional de Valores (la "CNV”) sustituyó el Capítulo V del Título XII de las Normas CNV. La reforma habilita a entidades especializadas reconocidas a administrar materialmente los exámenes de idoneidad e introduce la posibilidad de obtener la inscripción en el Registro de Idóneos acreditando una trayectoria profesional comprobable.
A continuación se indican los aspectos más relevantes:
- Entidades administradoras: La CNV podrá reconocer y autorizar a entidades públicas o privadas (tales como universidades, mercados o asociaciones profesionales) para administrar y ejecutar materialmente el examen de idoneidad. La CNV conservará en forma exclusiva la supervisión, la definición de los contenidos y del banco de preguntas, y la administración del Registro de Idóneos.
- Acreditación por trayectoria profesional: Podrán inscribirse en el Registro de Idóneos, sin rendir el examen, quienes acrediten una antigüedad mínima de cinco años continuos desempeñando cargos o funciones de responsabilidad relevantes en entidades sujetas a fiscalización de la CNV.
- Transparencia del banco de preguntas: La CNV publicará en su sitio web la totalidad de las preguntas y respuestas correctas de evaluación, que será la única referencia vinculante para la corrección de los exámenes.
- Eximiciones: Se actualizan las condiciones para las eximiciones totales (por ejemplo, certificaciones internacionales como CEFA o CIIA) y parciales (por ejemplo, CFA o determinadas maestrías locales).
- Régimen de transición: La CNV continuará administrando los exámenes hasta el 15 de diciembre de 2026, asignando turnos exclusivamente a quienes ya cuenten con un VEP abonado, o hasta que se encuentren operativas las primeras entidades administradoras. Los exámenes aprobados bajo el régimen anterior conservarán su validez, y la aprobación del examen tendrá una vigencia de dos años a efectos de tramitar la inscripción.
La CNV modifica el régimen de los Valores Negociables de Emisión Individual (VNEI)
Por medio de la Resolución General N° 1170/2026, vigente desde el 3 de octubre de 2026, la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) modificó las Normas CNV con el objeto de fomentar la utilización de los valores negociables de emisión individual (“VNEI”) en el mercado de capitales. Los VNEI (cheques de pago diferido, pagarés, letras de cambio y facturas de crédito electrónicas MiPyME, entre otros) son valores negociables emitidos en forma individual que pueden negociarse en Mercados autorizados por la CNV.
A continuación se indican los aspectos más relevantes:
- Emisores de VNEI: Se precisa que los Agentes de Liquidación y Compensación Integral Agroindustrial (ALyC I AGRO) que simultáneamente revistan como Agentes de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión (ACDI) se encuentran comprendidos en la excepción a la prohibición de que los Agentes emitan VNEI.
- Registración de VNEI vencidos e impagos: Se faculta a los Agentes de Custodia, Registro y Pago (ACRyP) a prestar, como actividad afín o complementaria, el servicio de registración de transferencias de VNEI previamente negociados en un Mercado autorizado por la CNV, que se encuentren vencidos e impagos y bajo su custodia. Así, los inversores podrán transferirlos mediante tratativas privadas, evitando su cobro judicial o extrajudicial.
- Patrimonio neto mínimo: No resultará exigible a los ACRyP el incremento del 25% del patrimonio neto mínimo por actividad afín respecto de (i) la registración de transferencias de VNEI vencidos e impagos; y (ii) las actividades que desarrollen como Infraestructura del Mercado Financiero habilitada por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) o bajo su supervisión.
- Documento habilitante: El ACRyP deberá entregar al depositante, a su solicitud, el documento habilitante para la ejecución del VNEI cuando no hubiera recibido el pago al vencimiento ni una instrucción de canje, notificando de inmediato a los Mercados.
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CNV approves comprehensive amendments to the Virtual Asset Service Providers Regime
By means of General Resolution No. 1172/2026, effective as of October 16, 2026, the National Securities Commission (the “CNV”) replaced Chapter III of Title XIV of the CNV Rules governing Virtual Asset Service Providers (“VASPs”), setting out requirements on minimum net worth, segregation of client assets and funds, cybersecurity and a new periodic reporting regime.
The main aspects are highlighted below:
- Minimum net worth: Net worth requirements are set according to the VASP’s category, ranging from USD 35,000 to USD 150,000. Guidelines are established on the paying-in of capital and the obligation to capitalize irrevocable contributions within six months of their acceptance.
- Segregation of assets and funds: VASPs providing custody services must ensure a clear separation between their own virtual assets and fiat funds and those of their clients. VASPs are expressly prohibited from disposing of or using client assets or funds for their own account.
- Cybersecurity and custody: Obligations regarding information security policies, annual systems audits and requirements for the custody of private keys, such as cold storage and multi-signature schemes, are strengthened.
- Reporting regime: VASPs must report monthly to the CNV, through the Financial Information Highway (AIF), data on number of clients, trading volume and virtual assets under custody, in accordance with the instructions included as Annex I. This regime will apply as from November 1, 2026.
- Amendment and cancellation: The procedure to add new categories, change the corporate name or request the voluntary cancellation of the registration is regulated. In the latter case, the VASP must notify its clients of the cessation at least 30 calendar days in advance and put in place mechanisms for the withdrawal or transfer of their balances.
CNV submitted to public consultation a comprehensive reform of the Material Information Regime
By means of General Resolution No. 1171/2026, published in the Official Gazette on October 8, 2026, the National Securities Commission (the “CNV”) submitted to the Participatory Rule-Making procedure a draft replacing Section II of Chapter I of Title XII of the CNV Rules, which governs the duty to disclose Material Information (“MI”) (the “Draft”).
Regarding the disclosure duty, the Draft provides that persons subject to Article 99 of the Capital Markets Law must disclose immediately, directly, truthfully, sufficiently and timely any event capable of substantially affecting the placement or trading of their securities or the conduct of their business.
In addition, objective materiality criteria are introduced regarding the information to be disclosed, including: (i) related-party contracts exceeding 5% of shareholders’ equity or ordinary revenues; (ii) asset dispositions exceeding 15% of the book value of the relevant item; (iii) significant investments or transactions, losses, liens and guarantees exceeding 15% of shareholders’ equity; (iv) acquisitions or dispositions of interests in other companies exceeding 20% of shareholders’ equity or entailing the acquisition or loss of control or significant influence; and (v) litigation for amounts exceeding 10% of shareholders’ equity.
Drawing on CNV precedents, regarding the timing of disclosure, preliminary negotiations and preparatory acts, which do not by themselves constitute MI, are distinguished from concrete decisions and binding agreements, which must be disclosed.
Operational, technological and cybersecurity incidents and significant environmental impacts (at subsidiaries and parent companies, where the contingency exceeds 5% of shareholders’ equity) are expressly included as MI.
The Draft provides that, in the event of rumors or information disseminated by third parties, the Entity must provide clarifications. If the information is false, inaccurate or incomplete, it must deny or clarify it through a MI; if true, it must disclose it immediately as an MI.
The Draft also provides for the suspension of the disclosure duty, establishing that the CNV Board may, upon request and by reasoned resolution, suspend the disclosure obligation regarding matters pending approval or ongoing negotiations whose premature disclosure could harm the corporate interest. The request must be approved by the board of directors. The CNV will decide within 5 business days, and a rejection of the request requires the immediate publication of the MI.
The public consultation on the Draft allows interested parties to submit comments and proposals through the CNV website until November 2, 2026.
CNV modernizes the Proficiency Exam and the Registry of Qualified Professionals
By means of General Resolution No. 1173/2026, effective as of October 15, 2026, the National Securities Commission (the “CNV”) replaced Chapter V of Title XII of the CNV Rules. The reform allows recognized specialized entities to administer the proficiency exams and introduces the possibility of registering in the Registry of Qualified Professionals by evidencing a verifiable professional track record.
The main aspects are highlighted below:
- Administering entities: The CNV may recognize and authorize public or private entities (such as universities, markets or professional associations) to administer and conduct the proficiency exam. The CNV will retain exclusive powers over supervision, the definition of contents and the question bank, and the management of the Registry of Qualified Professionals.
- Accreditation by professional track record: Individuals who evidence at least five continuous years holding relevant positions or functions of responsibility in entities supervised by the CNV may register in the Registry of Qualified Professionals without taking the exam.
- Transparency of the question bank: The CNV will publish on its website all the evaluation questions and correct answers, which will be the sole binding reference for grading the exams.
- Exemptions: The conditions for total exemptions (e.g., international certifications such as CEFA or CIIA) and partial exemptions (e.g., CFA or certain local master’s degrees) are updated.
- Transition regime: The CNV will continue administering the exams until December 15, 2026, assigning slots only to applicants who already hold a paid VEP, or until the first administering entities become operational. Exams passed under the previous regime will remain valid, and passing the exam will be valid for two years for registration purposes.
CNV amended the Individually Issued Securities Regime
By means of General Resolution No. 1170/2026, effective as of October 3, 2026, the National Securities Commission (the “CNV”) amended the CNV Rules in order to promote the use of individually issued securities (“VNEI”) in the capital markets. VNEI (deferred payment checks, promissory notes, bills of exchange and MiPyME electronic credit invoices, among others) are individually issued securities that may be traded on CNV-authorized Markets.
The main aspects are highlighted below:
- VNEI issuers: It is clarified that Comprehensive Agro-Industrial Settlement and Clearing Agents (ALyC I AGRO) that are simultaneously registered as Comprehensive Mutual Fund Placement and Distribution Agents (ACDI) fall within the exception to the prohibition on Agents issuing VNEI.
- Registration of matured and unpaid VNEI: Custody, Registration and Payment Agents (ACRyPs) are authorized to provide, as a related or complementary activity, the service of registering transfers of VNEI previously traded on a CNV-authorized Market that are matured, unpaid and held in their custody. Investors may thus transfer them through private negotiations, avoiding judicial or out-of-court collection.
- Minimum net worth: The 25% increase in the ACRyP’s minimum net worth per related activity will not apply to (i) the registration of transfers of matured and unpaid VNEI; and (ii) activities carried out as a Financial Market Infrastructure authorized or supervised by the Argentine Central Bank (BCRA).
- Enabling document: Upon the depositor’s request, the ACRyP must deliver the document enabling enforcement of the VNEI when it has not received payment at maturity nor an exchange instruction, immediately notifying the Markets.
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