Alerta de Novedades Legales - Edición Especial: Mercado de Capitales

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ALERTA DE NOVEDADES LEGALES - Edición Especial
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Código de Gobierno Societario- Resolución CNV N° 797/2019

Mediante la Resolución General 797/2019 (la “Resolución”), publicada en el Boletín Oficial el día 19/06/2019, la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), modificó la normativa aplicable al Código de Gobierno Societario (“CGS”). Previamente la Resolución General CNV N° 778/2019 había sometido el anteproyecto de la Resolución al procedimiento de Elaboración Participativa de Normas, receptando opiniones y/o propuestas. La Resolución crea un instrumento de protección de los derechos de los inversores, de los acreedores y del público en general, a fin de consolidar una herramienta orientada a incentivar una cultura de buena gobernanza dentro de las emisoras que participan en el Régimen de Oferta Pública. 

El nuevo CGS está estructurado en tres niveles (Principios, Prácticas recomendadas y Orientaciones) a diferencia del antiguo Código de Gobierno Societario que únicamente tenía dos niveles (Principios y Recomendaciones). El nuevo esquema de cumplimiento a exigir a las Sociedades alcanzadas consiste en la modalidad “aplique o no, explique”, es decir, una sociedad que decide omitir o no cumplir una práctica puede, no obstante, cumplir con los estándares de buen gobierno corporativo enunciados en el CGS, siempre y cuando justifique que se encuentra alineada a los principios que se intenta proteger. Bajo el sistema anterior  (“cumpla o explique”)  las sociedades debían indicar si cumplían o no con los principios y si ese cumplimiento era total o parcial. En tal sentido, en lo que hace al reporte y al monitoreo, el CGS establece como obligación de las compañías, preparar un reporte, el cual debe ser presentado al regulador anualmente junto con la Memoria, en el cual el Directorio debe detallar cómo se aplican los principios de gobierno corporativo bajo el sistema “aplique o no, explique”. Los reportes que preparen las compañías serán monitoreados por la CNV, la cual seleccionará anualmente a través de un sorteo un número de compañías para ser monitoreadas detalladamente durante tres ejercicios anuales. 

Quedan excluidas de los alcances de la Resolución las sociedades, las cooperativas, y las asociaciones que califiquen como Pequeñas y Medianas Empresas en los términos de la normativa de la CNV, y aquellas inscriptas o que soliciten su inscripción en el registro especial para constituir programas globales de emisión de valores representativos de deuda con plazos de amortización de hasta trescientos sesenta y cinco (365) días corridos, los Cedears y Ceva.

Asimismo, las previsiones respecto del reporte contenidas en el nuevo Código de Gobierno Societario, resultarán aplicables a partir del ejercicio con fecha de cierre 31 de diciembre de 2019, aceptándose su adopción anticipada por parte de aquellas entidades cuyo cierre de ejercicio sea anterior. 

El CGS establece 22 principios, a diferencia del antiguo Código de Gobierno Societario que solo contenía 9. A continuación se detallan dentro de cada título, los principios más destacados:

A) La función del Directorio
 

1. La compañía debe ser liderada por un Directorio profesional y capacitado que será  el encargado  de sentar las bases necesarias para asegurar el éxito sostenible de la compañía. El Directorio es el guardián de la compañía y de los derechos de todos sus Accionistas.
2. El Directorio deberá ser el encargado de determinar y promover la cultura y valores corporativos. En su actuación, el Directorio deberá garantizar la observancia  de  los  más  altos  estándares  de ética e integridad en función del mejor interés de la compañía.
3. El Directorio deberá ser el encargado de asegurar una estrategia inspirada  en la  visión y misión de la compañía, que se encuentre alineada a los  valores  y  la  cultura  de  la  misma.  El  Directorio deberá involucrarse constructivamente con la gerencia para asegurar el correcto desarrollo, ejecución, monitoreo y modificación de la estrategia de la compañía.
4. El Directorio ejercerá control y supervisión permanente de la gestión de la compañía, asegurando que la gerencia tome acciones dirigidas a la implementación de la estrategia y al plan de negocios aprobado por el directorio.
5. El Directorio deberá contar con mecanismos y políticas necesarias para ejercer su función y la de cada uno de sus miembros de forma eficiente y efectiva.

B) La Presidencia en el Directorio y la Secretaría Corporativa
 

1. El Presidente del Directorio es el encargado de velar por  el  cumplimiento  efectivo  de  las funciones del Directorio y liderar a sus  miembros.  Deberá  generar  una  dinámica positiva  de trabajo y promover la participación constructiva de sus miembros, así como garantizar que los miembros cuenten con los elementos e información necesaria para la toma de decisiones. Ello también aplica a los Presidentes de cada comité del Directorio en cuanto a la labor que les corresponde.
2. El Presidente del Directorio deberá liderar procesos y establecer estructuras que aseguren el compromiso, objetividad y competencia de los miembros del Directorio, así como el mejor funcionamiento del órgano en su conjunto y su evolución conforme a las necesidades  de  la  compañía.
3. El Presidente del Directorio deberá velar por que  el Directorio en su totalidad  esté  involucrado y sea responsable por la sucesión del gerente general.

C) Composición, Nominación y Sucesión del Directorio
 

1. El Directorio deberá contar con niveles adecuados de independencia y diversidad que le    permitan tomar decisiones en pos del mejor interés de la compañía, evitando el pensamiento  de  grupo  y la toma de decisiones por individuos o grupos dominantes dentro del Directorio.
2. El Directorio deberá asegurar que la compañía cuenta con procedimientos formales  para  la propuesta y nominación de candidatos  para ocupar cargos en el Directorio en el marco de  un plan de sucesión.

D) Remuneración
 

1. El Directorio deberá generar incentivos a través de la remuneración, para alinear a la gerencia - liderada por el gerente general- y al mismo Directorio con los intereses de largo plazo de  la compañía, de manera tal que todos los directores  cumplan  con sus  obligaciones  respecto a  todos sus accionistas de forma equitativa.

E) Ambiente de Control
 

1. El Directorio debe asegurar la existencia de un ambiente de control, compuesto por  controles  internos desarrollados por la gerencia, la auditoría interna, la gestión de riesgos, el cumplimiento regulatorio y la auditoría externa, que establezca las líneas de defensa necesarias para asegurar la integridad en las operaciones de la compañía y de sus reportes financieros.
2. El Directorio deberá asegurar la existencia de una persona o departamento (según el tamaño y complejidad del negocio, la naturaleza de sus operaciones y los riesgos a los cuales se enfrenta) encargado de la auditoría interna de la compañía. Esta auditoría, para  evaluar  y  auditar  los controles internos, los procesos de gobierno  societario y la  gestión de riesgo de la  compañía, debe  ser independiente y objetiva y tener sus líneas de reporte claramente establecidas.
3. El Comité de Auditoría del Directorio estará compuesto por miembros calificados y experimentados, y deberá cumplir con sus funciones de forma transparente e independiente.
4. El Directorio deberá establecer procedimientos adecuados para  velar  por  la  actuación independiente y efectiva de los Auditores Externos.

F) Ética, Integridad y Cumplimiento
 

1. El Directorio debe diseñar y establecer estructuras y prácticas apropiadas para  promover  una cultura de ética, integridad y cumplimiento de normas que prevenga, detecte y aborde faltas corporativas o personales serias.
2. El Directorio asegurará el establecimiento de mecanismos formales para prevenir y en su defecto lidiar con los conflictos de interés que puedan surgir en  la  administración  y  dirección  de  la compañía. Deberá contar con procedimientos  formales  que  busquen  asegurar  que  las transacciones entre partes relacionadas se realicen en miras del mejor interés de la compañía y el tratamiento equitativo de todos sus accionistas.

G) Participación de los Accionistas y Partes Interesadas
 

1. La compañía deberá tratar a todos los Accionistas de  forma  equitativa.  Deberá  garantizar  el  acceso igualitario a la información no confidencial y relevante para la toma de  decisiones asamblearias de la compañía.
2. La compañía deberá promover la participación activa y con información adecuada de todos los Accionistas en especial en la conformación del Directorio.
3. La compañía deberá contar con una Política de Distribución de Dividendos transparente que se encuentre alineada a la estrategia.
4. La compañía deberá tener en cuenta los intereses de sus partes interesadas.

La Resolución entró en vigencia el 20 de junio del corriente.

Corporate Governance Code - CNV Resolution No. 797/2019

The Argentine Securities Commission (the “CNV”) issued General Resolution No. 797/2019 (the “Resolution”), published in the Official Gazette on June 19, 2019, setting new regulations for the Corporate Governance Code (“CGC”). Pursuant to CNV General Resolution No. 778/2019, a preliminary draft of such Resolution had been previously subject to a process of seeking  public comments on the regulations´ proposal (“Elaboración Participativa de Normas”), where opinions and/or proposals were gathered. The Resolution is designed to protect the rights of investors, creditors and the general public, in order to consolidate a culture of good governance in the public offering regime.

The new CGC is structured in three different levels (Principles, Recommended practices, and Guidance) whereas the former one consisted of only two levels (Principles and Recommendations). The CGC adopts the “apply or explain approach”. The former system followed the “comply or explain rule”. Under the Resolution companies must prepare a briefing, which shall be delivered annually together with the Annual Report, where the Board of Directors must disclose how such principles are being applied following the “apply or explain rule”.

The briefings issued by the companies will be reviewed by the CNV, who will randomly select certain companies to be evaluated in detail during three financial years. 

The Resolution shall not apply to companies, cooperatives and associations which qualify as Small and Medium-sized Enterprises pursuant to the CNV regulations, as well as those registered or requesting their registration to constitute global securities programmes to issue bonds with maturity of up to three hundred sixty-five (365) calendar days, CEDEARs (Argentine deposit certificates) and CEVAs (securities certificates).

Additionally, the report provisions included in the CGC shall be applicable as from the fiscal year ended on December 31, 2019; but the Resolution may be voluntarily applied  prior to such date.

The CGC establishes 22 principles, while the former code only contained 9. The main principles are listed within each title below:

A) Role of the Board of Directors

1. The company shall be led by a professional and trained Board of Directors in charge of ensuring the company's sustainable success. The Board of Directors is the guardian of the company and the rights of all its shareholders.
2. The Board of Directors shall be responsible for determining and promoting corporate culture and values. The Board of Directors´ performance shall guarantee the observance of the highest ethics and integrity standards, based on the best interest of the company.
3. The Board of Directors shall be in charge of ensuring a strategy inspired by the company´s mission, aligned with its values and culture. The Board of Directors shall engage constructively with management, in order to ensure a correct development, execution, monitoring and modification of the company's strategy.
4. The Board of Directors shall exercise control and permanent supervision of the company´s direction, ensuring that the management takes actions aimed at the implementation of the strategy and the business plan approved by the Board of Directors.
5. The Board of Directors must have the necessary mechanisms and policies in order to efficiently and effectively fulfill the role of the Board and its members.

B) Board of Directors’ Chairman and Corporate Secretariat

1. The Chairman of the Board s in charge of ensuring the effective fulfillment of its functions and has a leading role. the Chairman shall generate a positive work dynamic and promote the constructive participation of the members of the Board, as well as ensure that they have the elements and information necessary to make decisions. The above also applies to Chairmen of each committee of the Board of Directors, regarding their corresponding work.
2. The Chairman must lead processes and establish structures to ensure commitment, objectivity and competence of the members of the Board, as well as the best operation of the body as a whole and its evolution according to the company's needs.
3. The Chairman must ensure that the Board of Directors is involved and responsible for the succession of the general manager.

C) Board nomination and election

1. The Board must comply with adequate independence and diversity standards in order to take decisions in the company´s  best interest, avoiding an individual or group take a dominant position.  
2. The Board must ensure a procedure to nominate directors under a succession plan.

D) Compensation

1. The Board of Directors must generate incentives through compensation, in order to align the management -led by the general manager- and the Board with the long-term interests of the company, so that all directors equally comply with their obligations with respect to all its shareholders.

E) Controlled Environment

1. The Board of Directors shall ensure the existence of a controlled environment, composed of internal controls developed by management, internal audit, risk management, regulatory compliance and external audit, all of which establish the lines of defense necessary to ensure integrity in the operations of the company and its financial reports.
2. The Board of Directors must ensure the existence of a person or department (depending on the size and complexity of the business, the nature of its operations and the risks it faces) in charge of the internal audit of the company. Such audit shall be independent and objective, and have its report outlines clearly set, in order to properly evaluate and audit internal controls, corporate governance processes, and risk management of the Company.
3. The Audit Committee of the Board shall be formed by qualified and experienced members, and shall perform its duty transparently and independently.
4. The Board of Directors must establish adequate procedures in order to ensure the independent and effective performance of the External Auditors.

F) Ethics, Integrity and Compliance

1. The Board of Directors shall design and establish appropriate structures and practices to promote a culture of ethics, integrity and compliance with standards in order to prevent, detect and address serious corporate or personal faults.
2. The Board shall ensure the establishment of formal mechanisms to prevent, or failing this, to deal with conflicts of interest that may arise in the administration and direction of the company. It shall also provide formal procedures seeking to ensure that related party transactions are made in the best interest of the company and equal treatment to all its shareholders.

G) Shareholders and Interested Parties participation

1. All shareholders must be treated equally by the company.  The company shall guarantee the equal access to non-confidential and relevant information for decision making.
2. The company shall promote an active an adequately-informed participation of all shareholders, especially in the election of the Board.
3. The company must have a transparent Dividend Distribution Policy, aligned with its strategy.
4. The company must take into account the interests of its interested parties.

The Resolution entered into force on June 20, 2019.