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LEGAL NEWS ALERT
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Derecho Cambiario
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Foreign Exchange Regulations
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El BCRA flexibilizó ciertas restricciones de acceso al mercado local de cambios y agilizó el pago de importaciones de bienes y servicios
A través de la Comunicación “A” 8226 de fecha 11 de abril de 2025, el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) modificó las normas sobre “Exterior y Cambios” (las “Normas Cambiarias”) flexibilizando el régimen de acceso al mercado local de cambios (“MLC”) para ciertos conceptos y agilizando el pago de importaciones de bienes y servicios, todo ello con vigencia a partir del 14 de abril de 2025 (la “Fecha de Entrada en Vigencia”).
Flexibilización de restricciones para personas humanas residentes
A partir de la Fecha de Entrada en Vigencia, las personas humanas residentes podrán acceder al MLC para la adquisición de moneda extranjera con fines de tenencia o constitución de depósitos sin necesidad de conformidad previa del BCRA, siempre que se cumplan los siguientes requisitos:
- Las operaciones sean cursadas con débito en cuenta bancaria en entidades financieras locales o mediante el uso de efectivo en pesos. En este último caso, se deberá presentar una declaración jurada acreditando que la operación no supera el equivalente a USD 100 en el mes calendario para todas las operaciones realizadas por el cliente en conjunto.
- Los fondos sean acreditados en una cuenta en moneda extranjera de titularidad del cliente (tanto en entidades financieras locales o del exterior).
- La operación se registre en el sistema online implementado por el BCRA a tal efecto.
- Se acredite evidencia de ingresos y/o activos consistentes con el ahorro en moneda extranjera.
En consecuencia, la Comunicación también elimina ciertas restricciones para personas humanas residentes, tales como (a) el cupo mensual de USD 200 por mes previamente vigente para la compra de moneda extranjera con fines de atesoramiento, (b) el impedimento de compra de moneda extranjera a aquellos clientes que fueran beneficiarios de subsidios, programas de ayuda o asistencia social por parte del Estado, y (c) las comúnmente denominadas “restricciones cruzadas”, es decir, las limitaciones para realizar operaciones con títulos valores con liquidación en moneda extranjera en los 90 días previos —es decir, operaciones “Dólar MEP o CCL”, entre otros—.
Modificaciones generales para ciertos egresos a través del MLC
- Dispensa de ciertas declaraciones juradas: No se tendrán en consideración las operaciones realizadas con anterioridad al 11 de abril de 2025 para la presentación de las declaraciones juradas correspondientes a los puntos 3.16.3.1 (Declaración Jurada de Operaciones con Títulos Valores y Otros Activos) y 3.16.3.4 (Declaración Jurada de Entrega de Pesos o Activos Locales Líquidos en Argentina) de las Normas Cambiarias.
- Pago de nuevas importaciones de bienes: Como principio general, la totalidad de las importaciones de bienes oficializadas a partir de la Fecha de Entrada en Vigencia podrán ser pagadas a través del MLC inmediatamente a partir de la fecha de registro de ingreso aduanero de los bienes.
Por otro lado, con ciertos requisitos adicionales, se podrán realizar a través del MLC pagos (i) a la vista de importaciones de ciertos bienes con anterioridad a la fecha de registro aduanero por parte de personas humanas y MiPyMEs, y (ii) de importaciones de ciertos bienes de capital con registro de ingreso aduanero pendiente.
Además, se derogaron las disposiciones relativas a la formación de activos externos con aplicación específica al pago de importaciones de combustibles o energía.
- Pago de nuevas importaciones de servicios: A partir de la Fecha de Entrada en Vigencia, y en la medida que se verifiquen los restantes requisitos normativos aplicables, se podrán realizar pagos a través del MLC de todos los servicios prestados o devengados (a) por contrapartes no vinculadas, desde la fecha de prestación o devengamiento del servicio, y (b) por contrapartes vinculadas, una vez transcurridos 90 (noventa) días corridos desde la fecha de prestación o devengamiento del servicio.
- Dividendos y utilidades: Las personas jurídicas podrán acceder al MLC para el pago de utilidades y dividendos a accionistas no residentes, correspondientes a las ganancias de ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2025, en la medida que cumplan con los requisitos societarios establecidos en los puntos 3.4.1, 3.4.2 y 3.4.3 de las Normas Cambiarias.
Finalmente, en línea con este nuevo esquema cambiario, se derogó el mecanismo de liquidación de exportaciones establecido por el Programa de Incremento Exportador (conocido como “80/20” o “dólar blend”), según lo dispuesto en el Decreto de Necesidad de Urgencia N° 269/2025, posteriormente reflejado en las Normas Cambiarias a través de la Comunicación “A” de la misma fecha.
Para mayor información, por favor contactar a Diego Serrano Redonnet.
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The BCRA has deregulate certain restrictions on access to the local foreign exchange market and streamlined the payment of imports of goods and services
By means of Communication “A” 8226 dated April 11, 2025, the Argentine Central Bank (“BCRA”, according to its Spanish acronym) amended its “Foreign Exchange” regulations (“FX Regulations”) generally deregulating the regime for access to the local foreign exchange market (“FX Market”) for certain purposes and streamlining the payment of imports of goods and services, effective from April 14, 2025 (the “Effective Date”).
Deregulation of Restrictions for Resident Individuals
Starting from the Effective Date, resident individuals will be able to access the FX Market to acquire foreign currency for holding or the establishment of deposits without prior approval from the BCRA, provided they meet the following requirements:
- The transactions are processed with a debit from a bank account with local financial institutions or with cash in Argentine pesos. In the latter case, an affidavit must be submitted confirming that the operation does not exceed the equivalent of USD 100 in the calendar month for all operations performed by the client together.
- The funds are credited to a foreign currency account held by the client (both with local and foreign financial institutions).
- The transaction is registered in the online system implemented by the BCRA for this purpose.
- Evidence of income and/or assets consistent with foreign currency savings must be provided.
Therefore, the Communication eliminates certain restrictions for resident individuals, such as (a) the previously existing monthly limit of USD 200 for foreign currency purchases for savings purposes, (b) the prohibition on foreign currency purchases for clients receiving state subsidies, welfare programs, or assistance, and (c) the commonly known “cross restrictions” i.e., limitations on transactions involving securities with foreign currency settlement within the previous 90 days (such as "blue chip swap" transactions, among others).
General Changes for Certain Outflows through the FX Market
- Exemption from Certain Affidavits: Operations carried out prior to April 11, 2025 will not be considered for the purposes of the affidavits required in sections 3.16.3.1 (Affidavit of Transactions with Securities and Other Assets) and 3.16.3.4 (Affidavit of Delivery of Pesos or Liquid Local Assets in Argentina) of the FX Regulations.
- Payment of New Imports of Goods: All imports of goods authorized from the Effective Date may be paid through the FX Market immediately from the date of their customs entry registration.
Additionally, with certain further requirements, payments can be made through the FX Market (i) for imports of certain goods before the customs entry registration date by resident individuals and SMEs, and (ii) for imports of certain capital goods with pending customs entry registration.
Furthermore, the provisions related to the formation of foreign assets specifically for the payment of imports of fuels or energy are repealed.
- Payment of New Imports of Services: From the Effective Date, and provided that the remaining applicable regulatory requirements are met, payments through the FX Market for all services rendered or accrued (a) by non-affiliated counterparties can be made from the date the service is rendered or accrued, and (b) by affiliated counterparties can be made once 90 (ninety) days have passed from the date the service is rendered or accrued.
- Dividends and Profits: Legal entities will be able to access the FX Market for the payment of profits and dividends to non-resident shareholders, corresponding to profits from fiscal years starting on January 1, 2025, as long as they meet the corporate requirements established in sections 3.4.1, 3.4.2, and 3.4.3 of the FX Regulations.
Finally, in line with this new FX Regulations framework, the export liquidation mechanism established under the “Export Promotion Program” (commonly referred to as the “80/20” or “Dollar Blend”) is repealed, as per Decree No. 269/2025, and later reflected in the FX Regulations through Communication “A” of the same date.
For further information, please refer to Diego Serrano Redonnet.
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Derecho Tributario
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Tax Law
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ARCA estableció cambios en el régimen de percepción del Impuesto a las Ganancias y del Impuesto sobre los Bienes Personales aplicable a determinadas operaciones vinculadas con la adquisición de moneda extranjera y cambio de divisas
La Resolución General N° 5672/2025 de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (la “Resolución” y la “ARCA”, respectivamente), vigente desde el 14 de abril de 2025, modifica el régimen de percepción del Impuesto a las Ganancias (“IG”) y del Impuesto sobre los Bienes Personales (“IBP”) establecido a través de la Resolución General N° 5617/2024, aplicable a determinadas operaciones vinculadas con la adquisición de moneda extranjera y cambio de divisas.
La Resolución eliminó la percepción del 30% a cuenta del IG o el IBP sobre la compra de moneda extranjera realizada por personas humanas y sucesiones indivisas para atesoramiento o sin un destino específico.
Por su parte, la Resolución eliminó la percepción para las compras de billetes o divisas en moneda extranjera destinadas al pago de obligaciones por la importación de las mercaderías incluidas en determinadas posiciones arancelarias de la Nomenclatura Común del Mercosur que antes se indicaban en el Anexo I de la Resolución General N°5617/2024.
Para mayor información, por favor contactar a Manuel M. Benites, L. Marcelo Núñez y Facundo Fernández Santos.
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ARCA introduced changes to the collection regime on account of Income Tax and Personal Assets Tax applicable to certain transactions involving the purchase of foreign currency
Through General Resolution No. 5672/2025 (the “Resolution”), effective as of April 14, 2025, the Federal Tax Authority (“ARCA”, according to its Spanish acronym) amended the withholding tax regime for the Income Tax and Personal Assets Tax established in General Resolution No. 5617/2024, applicable to certain transactions involving the purchase of foreign currency.
The Resolution eliminated the 30% collection on account of Income Tax or Personal Assets Tax applicable to the purchase of foreign currency made by individuals and undivided estates for personal savings or without specific purpose.
In addition, the Resolution eliminated the collection applicable to the purchase of foreign currency for the payment of obligations arising from the import of goods classified under certain tariff positions of the Mercosur Common Nomenclature, which were previously listed in Annex I of General Resolution No. 5617/2024.
For further information, please refer to Manuel M. Benites, L. Marcelo Núñez and Facundo Fernández Santos.
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Derecho Aduanero
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Customs Law
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Se deroga el régimen cambiario diferencial para las exportaciones
El 14 de abril de 2025 entró en vigencia el Decreto N° 269/2025 (el “Decreto”), mediante el cual se derogó el Decreto N° 28/2023 que regulaba el ingreso y liquidación de divisas para exportadores de bienes y servicios, que establecía el mecanismo “dólar blend” por el cual se asignaba el acceso al mercado cambiario en un 80% a través del mercado libre de cambios y un 20% mediante el mercado de títulos valores con dólar MEP o CCL.
A partir de la entrada en vigor del Decreto, el ingreso y liquidación de divisas para exportadores de bienes y servicios se regirá por las disposiciones del Decreto N° 609/2019, que permite a los exportadores liquidar el 100% de las divisas obtenidas sin restricciones.
Esta medida se enmarca en la intención de eliminar todas aquellas restricciones a la oferta de bienes y servicios, así como también todo régimen normativo que distorsione los precios de mercado o evite la interacción espontánea de la oferta y de la demanda.
Asimismo, se establece que los exportadores de las mercaderías comprendidas en la Nomenclatura Común del Mercosur (N.C.M.) efectuarán el pago de los derechos, tributos y demás conceptos en los términos, plazos y condiciones que establece la normativa vigente, correspondiéndole la alícuota del Derecho de Exportación respectivo.
Modificación al Régimen de Importación de Bienes Usados
Mediante el Decreto N° 273/2025 (el “Decreto”) se modifica la Resolución N° 909/94 del ex Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, referente al régimen de importación de bienes usados.
Esta medida se enmarca en la intención de profundizar la apertura económica y reactivación de la economía, y de reducir los impedimentos a las importaciones de bienes que se asimilan a una medida prohibitiva con excepción de aquellas cuya prohibición se deba manifestar por razones de salud e integridad física de los posibles usuarios finales, fundadas en los derechos de los consumidores, materia ambiental y en virtud de los antecedentes enmarcados en la Organización Mundial del Comercio.
A continuación los cambios más relevantes:
- Eliminación de la exigencia de tramitar el Certificado de Importación de Bienes Usados (“CIBU”) para ingresar equipamiento y maquinaria usada al país. A partir de ahora quienes necesiten importar podrán hacerlo mediante una declaración jurada a cargo del importador con análogos propósitos y alcances, cuya validación no estará sujeta a que no existan fabricantes locales de bienes similares.
- Eliminación de prohibiciones que existían para importar bienes en múltiples sectores de la industria, como por ejemplo máquinas para extracción de petróleo y gas, cortadoras industriales, moldes de matriceria (usados en la industria automotriz) y maquinaria para la industria gráfica, entre muchas otras.
- Incorporación al régimen general de importación de bienes usados a los vehículos automotores que por su naturaleza presenten características especiales de uso, finalidad o prestación.
- Respecto al tratamiento arancelario, se elimina la exigencia de que la alícuota aplicable a los bienes usados no podía ser inferior al 7%, estableciéndose ahora que los mismos tributarán un derecho de importación resultante de incrementar en un cien por ciento el Derecho de Importación Extrazona ("DIE"), con un límite máximo del 35%.
- Eliminación de la exigencia de acreditar la adecuada aptitud de uso en los casos de importaciones de partes y/o piezas destinadas a integrarse en bienes cuya importación se encuentre permitida. En estos supuestos, se deberá informar esta finalidad a través de una Declaración Jurada en el Sistema Informativo Malvina ("SIM").
- Modificación de los artículos 3 y 5 de la Resolución N° 37/2003, referida a donaciones de bienes usados, estableciendo la obligación de presentar una Declaración Jurada en el SIM sobre el destino de la mercadería y sujetando la excepción al Régimen de Comprobación de Destino por un plazo de 5 años, prohibiéndose la transferencia de la mercadería durante dicho período.
Finalmente, es de resaltar que las actuaciones administrativas relacionadas con la tramitación del CIBU que a la fecha de entrada en vigencia del Decreto se encontraren pendientes de conclusión, quedarán sin efecto y serán archivadas.
El Decreto comenzará a regir el 17 de abril de 2025.
Ventanilla Única de Comercio Exterior Argentino
El 16 de abril de 2025 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución General N° 5676/2025 de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (la “Resolución” y la “ARCA”, respectivamente) que incorpora al Régimen Nacional de Ventanilla única de Comercio Exterior Argentino (VUCEA) la autorización de importación de bienes integrantes de grandes proyectos de inversión en el marco de lo establecido por la Resolución N° 256/2000 del ex Ministerio de Economía.
A tales fines, la Resolución aprueba un Anexo que detalla las pautas procedimentales para la declaración de estas autorizaciones de importación y remite al "Manual de Usuario Externo" disponible en el sitio web de ARCA para mayor información. El mismo podrá ser consultado aquí.
La Resolución comenzará a regir el 6 de mayo de 2025.
Para mayor información, por favor contactar a Andrés M. Galíndez y Germán A. Martín Quirán.
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Abolition of the differential exchange rate regime for exports
By means of Decree No. 269/2025 (the “Decree”), effective as of April 14, 2025, Decree No. 28/2024 regarding the regulation of the entry and settlement of foreign currency for exporters of goods and services was repealed. That Decree established the “blend dollar” mechanism, which allocated access to the foreign exchange market at 80% through the free exchange market and 20% through the market for securities with MEP or CCL dollars.
Effective as of the entry into force of the Decree, the entry and liquidation of foreign exchange for exporters of goods and services will be governed by the provisions of Decree No. 609/2019, which allows exporters to liquidate 100% of the obtained foreign exchange without restrictions of the “dollar blend”.
This measure is part of the intention to eliminate all restrictions on the supply of goods and services, as well as any regulatory framework that distorts market prices or hinders the spontaneous interaction of supply and demand.
Furthermore, it is established that exporters of goods included in the Mercosur Common Nomenclature (M.C.N.) shall pay the rights, taxes, and other concepts according to the terms, timelines, and conditions established by current regulations, corresponding to the applicable rate of Export Duty.
Modification of Importation of Used Goods Regime
By means of Decree No. 273/2025 (the “Decree”), Resolution No. 904/94 of the former Ministry of Economy and Public Works and Services, related to importation of Used Goods, was modified.
This measure intends to deepen economic opening and reactivate the economy, and to reduce barriers to the importation of goods that resemble a prohibitive measure, except for those whose prohibition must be expressed for reasons of health and physical integrity of potential end-users, based on consumer rights, environmental matters, and in accordance with the precedents established by the World Trade Organization.
The most relevant changes are detailed below:
- Elimination of the Certificate of Importation of Used Goods (“CIBU” according to its Spanish acronym) for imports of used equipment and machinery into the country. From now on, those who need to import will be able to do so by submitting a sworn declaration by the importer with similar purposes and scopes, which validation shall not be subject to there being no local manufacturers of similar goods.
- Elimination of prohibitions that existed for importing goods in multiple sectors of the industry, such as machines for oil and gas extraction, industrial cutters, molds used in the automotive industry, and machinery for the graphic industry, among many others.
- Incorporation into the general regime for the importation of used goods for motor vehicles that, by their nature, present special characteristics of use, purpose, or provision.
- Regarding tariff treatment, the requirement that the applicable rate for used goods could not be less than 7% is eliminated, now establishing that they will be subject to an import duty resulting from a one hundred percent increase in the Extrazone Import Duty (“DIE“, according to its Spanish acronym), with a maximum limit of 35%.
- Elimination of the requirement to demonstrate adequate suitability for use in cases of imports of parts and/or pieces intended to be integrated into goods whose importation is permitted. In these cases, this purpose must be reported through a sworn declaration in the Malvina Information System (“SIM”, according to its Spanish acronym).
- Amendment to Sections 3 and 5 of Resolution No. 37/2003, regarding donations of used goods, establishing the obligation to submit a sworn declaration in the SIM concerning the intended use of the goods, and making the exemption from the Destination Verification Regime subject to a 5-year period, during which the transfer of the goods is prohibited.
Lastly, any pending administrative proceedings related to the CIBU as of the effective date of this Decree will be archived.
The Decree will come into effect on April 17, 2025.
Argentine Foreign Trade Single Window Regime
On April 16, 2025 General Resolution No. 5676/2025 of the Federal Tax Authority (the “Resolution” and the “ARCA”, according to its Spanish acronym, respectively) was published in the Official Gazette. It incorporates into the Argentine Foreign Trade Single Window Regime (VUCEA, according to its Spanish acronym) the import authorization of goods that are part of Large Investment Projects, in accordance with the provisions established by Resolution No. 256/2000 of the former Ministry of Economy.
For this purpose, the Resolution approves an Annex detailing the procedural guidelines for the declaration of these import authorizations and refers to the "External User Manual" available on the ARCA website for further information. The Annex may be consulted here.
The Resolution will come into effect on May 6, 2025.
For further information, please refer to Andrés M. Galíndez and Germán A. Martín Quirán.
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Mercado de Capitales
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Capital Markets
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Se elimina de plazo de permanencia para la liquidación de títulos públicos
Por medio de la Resolución General N° 1062/2025 de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”), vigente desde el 14 de abril de 2025, la CNV continúa con el proceso de normalización del mercado de capitales sobre las operaciones de valores negociables con liquidación en moneda extranjera y, en consecuencia, elimina el plazo mínimo de tenencia para operaciones de valores negociables aplicable a personas humanas.
En virtud de una solicitud por parte del Banco Central de la República Argentina a la CNV en el marco nuevos lineamientos adoptados en materia política monetaria y cambiaria, se dejan sin efecto, respecto de las personas humanas residentes, el plazo mínimo de tenencia en cartera para darle curso a (i) operaciones de venta de valores negociables con liquidación en moneda extranjera, en cualquier jurisdicción y cualquiera sea la ley de emisión; y (ii) transferencias emisoras y receptoras de valores negociables.
Se modifican las disposiciones relativas a Agentes de Calificación de Riesgos
Por medio de la Resolución General N° 1061/2025 de la Comisión Nacional de Valores (la “Resolución” y la “CNV”, respectivamente), vigente desde el 15 de abril de 2025, la CNV modifica las disposiciones de las Normas de la CNV correspondientes a los Agentes de Calificación de Riesgos (“ACRs”).
En este sentido, la Resolución adecúa los criterios normativos vigentes en materia de “Independencia y Prevención de Conflicto de Interés” aplicable a los miembros del Consejo de Calificación, los analistas, miembros del órgano de administración, gerentes generales o especiales, es decir, miembros del órgano de fiscalización, titulares, suplentes, y empleados de los ACRs (de acuerdo a las disposiciones de la Ley General de Sociedades).
En este sentido, la Resolución incorpora que:
- Los Agentes mencionados anteriormente “no podrán adquirir, vender, ni realizar ningún tipo de operación relacionada con valores negociables o instrumentos sobre los cuales el ACR ha emitido una calificación de riesgo, salvo cuando se trate de participaciones en fondos comunes de inversión” (lo resaltado es lo incorporado por la Resolución) (artículo 68, Capítulo I, Título IX de las Normas de la CNV).
- Los miembros del Consejo de Calificación y los analistas deberán abstenerse de participar en las calificaciones cuando “posean instrumentos de la entidad calificada, a excepción de cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión (FCI), siempre que la participación en el proceso de calificación del riesgo crediticio se limite a dichos FCI, exclusivamente; no quedando comprendidas en dicha excepción aquellas calificaciones de riesgo que se emitan respecto de la calidad de la administración de la Sociedad Gerente” (lo resaltado es lo incorporado por la Resolución).
Asimismo, se adecúa lo concerniente al monto del Patrimonio Neto Mínimo establecido normativamente para los ACRs especificando que deberá expresarse en Unidades de Valor Adquisitivo actualizables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia, de acuerdo a las disposiciones del artículo 8 del Capítulo I y Título IX de las Normas de la CNV.
Proyecto General sobre Tokenización de Valores Negociables
Por medio de la Resolución General N° 1060/2025 de la Comisión Nacional de Valores (la “Resolución” y la “CNV”, respectivamente), vigente desde el 15 de abril de 2025, la CNV somete a consulta pública mediante el procedimiento de elaboración participativa de normas, la propuesta de reglamentación sobre el “Proyecto de Resolución General s/ Tokenización”, por medio del cual propone un régimen de representación digital de valores negociables.
La Resolución establece que podrán representarse de manera digital los siguientes valores negociables con oferta pública: acciones, obligaciones negociables, cuotas partes de fondos comunes de inversión cerrados, valores de deuda fiduciaria y certificados de participación de fideicomisos financieros y CEDEARs (los “Valores Negociables”).
La representación digital de los Valores Negociables deberá ser realizada en el marco de una oferta pública autorizada, debiendo cumplirse con todos los requisitos de transparencia e información aplicable, incluyendo la descripción de las características tecnológicas, riesgos, mecanismos de registro, transferencia y custodia en el prospecto correspondiente.
Adicionalmente, la Resolución permite que los emisores de valores negociables representen digitalmente sus emisiones, total o parcialmente, a los fines de proceder a su negociación en plataformas digitales administradas por Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (los “PSAVs”) registrados. Sin perjuicio de ello, la gestión de la emisión de las representaciones digitales de los Valores Negociables podrá, o no, ser realizada por un PSAV.
La Resolución establece ciertos requisitos específicos en materia de registro, custodia, seguridad y transparencia de operaciones realizadas bajo esta modalidad, a fin de resguardar la protección de los inversores.
Los interesados tendrán hasta el 9 de mayo de 2025 para realizar la presentación de opiniones y/o propuestas sobre los regímenes proyectados a través del sitio web de la CNV.
La CNV modifica el régimen para Fondos Comunes de Inversión Abiertos destinados a Inversores Calificados
Por medio de la Resolución General N° 1059/2025 de la Comisión Nacional de Valores (la “Resolución” y la “CNV”, respectivamente), vigente desde el 12 de abril de 2025, la CNV modifica la Resolución General CNV Nº 1030/2025, la cual dispone que el patrimonio de los Fondos Comunes de inversión (“FCI”) cuya moneda no sea la moneda de curso legal de la República Argentina, no podrá superar el 25% de la sumatoria de patrimonios netos de todos los FCI Abiertos que cada Sociedad Gerente administre.
La Resolución introduce una excepción al límite porcentual mencionado, específicamente respecto del patrimonio de aquellos FCIs destinados a inversores calificados que estén denominados en moneda extranjera, siempre y cuando realicen inversiones exclusivamente en instrumentos financieros y/o valores negociables emitidos y negociados en la República Argentina.
De este modo, las Sociedades Gerentes podrán gestionar un mayor volumen de fondos en moneda extranjera sin que dicho patrimonio sea considerado dentro del referido límite, siempre que dichas inversiones sean realizadas por inversores institucionales y se mantengan exclusivamente en instrumentos financieros y/o valores negociables emitidos y negociados en la República Argentina.
Para mayor información, por favor contactar a Diego Serrano Redonnet y María Gabriela Grigioni.
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The holding period for the settlement of government securities is eliminated
By means of General Resolution No. 1062/2025 of the National Securities Commission (the “CNV”, according to its Spanish acronym), effective as of the April 14, 2025, the CNV shall continue to attempt to standardize the capital market on securities transactions with settlement in foreign currency and, thus, eliminates the minimum holding period for securities transactions applicable to individuals.
According to a request made by the Argentine Central Bank to the CNV, within the framework of new guidelines adopted regarding monetary and foreign exchange policy, the minimum holding period for resident individuals to carry out (i) sales of securities settled in foreign currency, regardless of the jurisdiction or the governing law of issuance; and (ii) transfers (both outgoing and incoming) of securities, is no longer in effect.
Dispositions regarding Credit Rating Agencies are amended
By means of General Resolution No. 1061/2025 issued by the National Securities Commission (the "Resolution" and the "CNV", according to its Spanish acronym, respectively), effective as of April 15, 2025, the CNV amends the general requirements set forth in the CNV Rules corresponding to Credit Rating Agencies (the “CRAs”).
In this regard, the Resolution adjusts the current regulatory criteria on “Independence and Conflict of Interest Prevention” applicable to members of the rating committee, analysts, members of the board of directors, general or special managers, statutory auditors (both regular and alternate), and employees of the CRAs (in accordance with the provisions of the Companies Law).
Specifically, the Resolution introduces the following provisions:
- Agents previously mentioned “may not acquire, sell, or carry out any type of transaction related to securities or instruments on which the ACR has issued a credit rating, except in cases involving participations in mutual funds”.
- Members of the rating committee and analysts must refrain from participating in the rating process when “they hold instruments issued by the rated entity, except for units of mutual funds (FCI), provided that their participation in the credit risk rating process is exclusively limited to such FCIs; this exception shall not apply to risk ratings issued with respect to the quality of the management of the Fund Manager” (the highlighted wording was incorporated by the Resolution).
Additionally, the Resolution adjusts the regulatory requirement regarding the minimum net worth required for CRAs, specifying that it must be expressed in Acquisition Value Units (UVA), updated by the Reference Stabilization Coefficient, in accordance with the provisions of Article 8, Chapter I, Title IX of the CNV Rules.
Proposed regulation on the Tokenization of Securities
By means of General Resolution N° 1060/2025 of the National Securities Commission (the “Resolution” and the “CNV”, according to its Spanish acronym, respectively), effective as of April 15, 2025, the CNV submits for consideration of the public a proposed regulation on the “Draft General Resolution on Tokenization”, whereby it proposes a regime for the digital representation of securities.
The Resolution establishes that the following publicly traded securities may be digitally represented: shares, negotiable obligations, quotas of closed-end mutual funds, fiduciary debt securities and certificates of participation of financial trusts and CEDEARs (the “Securities”).
The digital representation of Securities through tokens must be carried out within the framework of an authorized public offering, and all applicable transparency and disclosure requirements must be fulfilled, including the description in the prospectus of their technological features, risks, and mechanisms for registration, transfer, and custody.
Additionally, the Resolution allows issuers of Securities to digitally represent these, either wholly or partially, for the purpose of enabling their trading on digital platforms managed by registered Virtual Asset Services Providers (“PSAVs” according to its Spanish acronym). Notwithstanding the foregoing, the issuance of the digital representations of the Securities may or may not be carried out by a PSAV.
In addition, the Resolution sets some specific requirements regarding the registration, custody, security, and transparency of transactions carried out under this modality, in order to safeguard and protect investors.
Interested parties may submit their opinions and/or proposals through the CNV’s website until May 9, 2025.
The CNV modifies the regime for Open-End Mutual Funds intended for Qualified Investors
By means of General Resolution No. 1059/2025 of the National Securities Commission (the “Resolution” and the “CNV”, according to its Spanish acronym, respectively), effective as of April 12, 2025, the CNV modifies the General Resolution CNV No. 1030/2025, which provides that the net assets of the mutual funds (“FCIs”, according to is Spanish acronym) whose currency is not the legal tender of the Argentine Republic may not exceed 25% of the sum of the net assets of all the Open-end FCIs managed by each Management Company.
The Resolution introduces an exception to the aforementioned percentage limit, specifically with respect to the net assets of those FCIs aimed at qualified investors that are denominated in foreign currency, provided that they invest exclusively in financial instruments and/or negotiable securities issued and traded in the Argentine Republic.
Thus, Management Companies will be able to manage a larger volume of foreign currency-denominated funds without such assets being considered within the aforementioned limit, provided that the investments are made by institutional investors and remain exclusively in financial instruments and/or negotiable securities issued and traded in the Argentine Republic.
For further information, please refer to Diego Serrano Redonnet and María Gabriela Grigioni.
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Derecho Aeronáutico
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Aeronautical Law
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Nueva regulación respecto al Certificado Tipo Argentino y Certificado Tipo Suplementario Argentino
Mediante la Resolución N° 282/2025 (la “Resolución”), publicada el 16 de abril de 2025 en el Boletín Oficial, la Administración Nacional de Aviación Civil actualizó la normativa en virtud de la cual se obtienen y convalidan el Certificado Tipo Argentina y el Certificado Tipo Argentino Suplementario..
A través del el Anexo 8 al Convenio de Aviación Civil Internacional, se definió al Certificado Tipo como el documento expedido por un Estado parte para definir el diseño de un tipo de aeronave, motor o hélice y certificar que dicho diseño satisface los requisitos pertinentes de aeronavegabilidad de dicho Estado.
Antes de esta modificación, las aerolíneas se encontraban forzadas a realizar un trámite de validación específico para cada aeronave. Ahora, esta Resolución establece el reconocimiento automático de Certificados Tipo y Certificados Tipo Suplementarios que han sido emitidos por las principales autoridades de aviación civil del mundo, tales como EASA (Unión Europea), FAA (Estados Unidos) o CAA (Reino Unido) eliminando la necesidad de aquel proceso de validación.
Esta medida permitirá reducir los tiempos y costos asociados a los trámites de importación y registro de aeronaves, dándoles a las aerolíneas la posibilidad de ampliar y modernizar sus flotas de una manera mucho más eficiente y rápida.
Nueva Reglamentación para la obtención del Certificado de Explotador de Trabajo Aéreo
Mediante la Resolución Nº 265/2025, publicada el 11 de abril de 2025 en el Boletín Oficial, la Administración Nacional de Aviación Civil modificó el proceso mediante el cual se puede obtener el Certificado de Explotador de Trabajo Aéreo, que en adelante se emitirá sin vencimiento. El nuevo proceso promete ser más sencillo y veloz, siguiendo con la intención de las autoridades de simplificar los procesos.
Para mayor información, por favor contactar a Lucila Guerrero y Marina Basavilbaso.
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New regulations regarding the Argentine Type Certificate and the Supplemental Argentine Type Certificate
Through Resolution No. 282/2025 (the “Resolution”), published on April 16, 2025, in the Official Gazette, the National Civil Aviation Administration (ANAC, according to its Spanish acronym) updated the regulations by which the Argentine Type Certificate and the Supplemental Argentine Type Certificate are obtained and validated.
Through Annex 8 to the Convention on International Civil Aviation, the Type Certificate was defined as the document issued by a State party to define the design of an aircraft, engine or propeller type and certify that such design meets the relevant airworthiness requirements of that State.
Before this modification, airlines were forced to go through a specific validation process for each aircraft. Now, this Resolution establishes the automatic recognition of Type Certificates and Supplemental Type Certificates that have been issued by the main civil aviation authorities of the world, such as the EASA (European Union), the FAA (United States) or the CAA (United Kingdom), eliminating the need for the aforementioned validation process.
This measure will help to significantly reduce the time and costs associated with aircraft importation and registration procedures, giving airlines the possibility to expand and modernize their fleets in a much more efficient and faster way.
New Regulations to obtain the Aerial Work Operator Certificate
By means of Resolution No. 265/2025, published on April 11, 2025, in the Official Gazette, the National Civil Aviation Administration (ANAC, according to its Spanish acronym) modified the process for obtaining the Aerial Work Operator Certificate, which will henceforth be issued without expiration. The new process promises to be simpler and faster, in line with the authorities' intention to simplify procedures.
For further information, please refer to Lucila Guerrero and Marina Basavilbaso.
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