La CNV amplía la inversión de los FCI abiertos en fondos cerrados de créditos y en fondos ETF
El 5 de noviembre de 2026 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución General N° 1177/2026 (la “Resolución”), vigente a partir del 6 de noviembre de 2026, mediante la cual la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) amplió las pautas de inversión de los fondos comunes de inversión abiertos (“FCIA”).
En primer lugar, los FCIA podrán invertir hasta el 20% de su patrimonio neto (antes, 5%) en cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión Cerrados de créditos administrados por otra sociedad gerente, siempre que cuenten con calificación AA en escala nacional y tengan un vencimiento de hasta dos años, prorrogable por idéntico plazo. La inversión en otros fondos cerrados se mantiene en hasta el 5%, con un tope conjunto del 20%.
Asimismo, los FCIA podrán invertir hasta el 25% de su patrimonio neto en cuotapartes de FCIA ETF administrados por otra sociedad gerente. En tal caso, los honorarios de administración y custodia del FCIA ETF no podrán superar el 30% de los honorarios del FCIA inversor, y la sociedad gerente deberá informar a sus cuotapartistas el régimen de honorarios y gastos aplicable.
La CNV somete a consulta pública un proyecto de modificación del régimen de fideicomisos financieros
El 5 de noviembre de 2026 se publicó en el Boletín Oficial la Resolución General N° 1176/2026 (la “Resolución”), con entrada en vigencia el 7 de noviembre de 2026, mediante la cual la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) sometió al procedimiento de Elaboración Participativa de Normas un proyecto de modificación del Capítulo IV del Título V (Fideicomisos Financieros) y del Capítulo IV del Título VI (Colocación Primaria) de las Normas (N.T. 2013 y mod.).
A continuación, se destacan los aspectos principales del proyecto sometido a consulta:
- Fondos de inversión directa e indirecta: Se definen los fideicomisos financieros (“FF”) constituidos como fondos de inversión directa (que financian o desarrollan un proyecto en forma directa con el patrimonio fideicomitido) e indirecta (que lo hacen a través de un vehículo o entidad). Deberán incluir una leyenda que aclare que no son fondos comunes de inversión y ambos deberán presentar estados contables trimestrales.
- Información sobre el vehículo participado: Los FF integrados por participaciones en vehículos, entidades o proyectos deberán informar en el prospecto, entre otros aspectos, el porcentaje de participación, los derechos económicos y políticos, la estructura de control, los riesgos, los criterios de valuación y los posibles conflictos de interés.
- Mediano Impacto Ampliado: Los fondos de inversión directa e indirecta, hoy excluidos, podrán acceder a este régimen de autorización automática cuando la oferta primaria y secundaria se dirija exclusivamente a Inversores Calificados.
- Calificación de riesgo: Cuando exista calificación inicial, el informe deberá estar disponible e incorporado a la documentación de la emisión al inicio del período de difusión, en todos los regímenes.
- Canje o integración en especie: En línea con el régimen de obligaciones negociables, se admite integrar valores fiduciarios con oferta pública mediante canje o entrega de instrumentos emitidos en forma privada, siempre que sus tenedores no reciban más del 30% del monto colocado de la clase y el resto se suscriba en el marco de la oferta pública.
Los interesados podrán presentar opiniones y propuestas a través del sitio web de la CNV dentro de los 15 días hábiles contados desde la entrada en vigencia de la Resolución.
La CNV reorganiza y simplifica el régimen de presentación de información a través de la Autopista de la Información Financiera
Por medio de la Resolución General N° 1174/2026 , vigente desde el 30 de octubre de 2026, la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) sustituyó íntegramente el Título XV de las Normas CNV, relativo a la Autopista de la Información Financiera (“AIF”).
El nuevo Título se reorganiza en tres capítulos —régimen general aplicable a las entidades fiscalizadas, Fideicomisos Financieros (“FF”) y Emisoras de Obligaciones Negociables— e identifica de manera diferenciada los formularios que cada categoría de sujeto fiscalizado debe presentar a través de la AIF. Asimismo, se adecúa la enumeración de los sujetos alcanzados —que comprende, entre otros, a los Proveedor de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) y a los sujetos obligados en materia de Prevención del Lavado de Activos, la Financiación del Terrorismo y el Financiamiento de la Proliferación de Armas de Destrucción Masiva—, se actualizan las denominaciones de los formularios y se suprimen las exigencias establecidas para las Entidades de Garantía.
En cuanto al acceso a la AIF, la clave de acceso de operador ya no requiere tramitación por la Plataforma de Trámites a Distancia (TAD): las entidades que soliciten su ingreso al régimen de supervisión de la CNV recibirán un correo electrónico para generar el primer operador, y los operadores adicionales se solicitarán mediante el formulario SOLOP01 de la AIF. Respecto de la credencial de firmante, se elimina la certificación por escribano público, habilitando la firma dentro de los dos días hábiles de recibida la solicitud completa.
Por otra parte, se incorpora al cuerpo normativo la mayor parte de las disposiciones del Criterio Interpretativo N° 46 sobre información a remitirse a través de la AIF, que queda sin efecto. Entre otras cuestiones, la documentación que se adjunte a las presentaciones o solicitudes efectuadas a través de los formularios de la AIF deberá presentarse en formato Word, Excel, CSV, TXT o PDF que permita la lectura, edición y procesamiento de su contenido, no admitiéndose documentos presentados exclusivamente como imagen.
Por último, los plazos de presentación se extienden hasta la medianoche del día del vencimiento, con un plazo de gracia entre las 10:00 y las 12:00 horas del día hábil siguiente (no aplicable a la divulgación de Hechos Relevantes), y las notificaciones que la CNV curse al domicilio electrónico informado en la AIF tendrán carácter vinculante.
La CNV prorrogó excepcionalmente el plazo de presentación de estados financieros anuales e intermedios
Por medio de la Resolución General N° 1175/2026, la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) incorporó el Capítulo XIX al Título XVIII de las Normas CNV, relativo a las Disposiciones Transitorias.
Mediante dicho Capítulo, se prorrogan, con carácter excepcional y por única vez, hasta el 13 de noviembre de 2026 inclusive, los plazos para la presentación de (i) los estados financieros / estados contables anuales correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de agosto de 2026, cuyo vencimiento operaba el 9 de noviembre de 2026; y (ii) los estados financieros / estados contables o certificaciones contables por períodos intermedios correspondientes al trimestre cerrado el 30 de septiembre de 2026, cuyo vencimiento operaba el 11 de noviembre de 2026. La prórroga alcanza a la totalidad de los documentos e informaciones que deban presentarse en forma complementaria y conjunta con dichos estados financieros. Se encuentran comprendidos los sujetos fiscalizados por la CNV que deban presentar dichos estados financieros, tales como emisoras, agentes, mercados, cámaras compensadoras y productos de inversión colectiva (fondos comunes de inversión y fideicomisos financieros).
La medida se fundamenta en los feriados dispuestos por el Decreto de Necesidad y Urgencia N° 1103/2026 con motivo de la visita oficial al país de Su Santidad el Papa León XIV —el 9 de noviembre en todo el territorio nacional, el 10 de noviembre en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y en la Provincia de Córdoba, y el 11 de noviembre en la Provincia de Buenos Aires—, que reducen los días hábiles disponibles para que las entidades fiscalizadas, sus auditores externos y los demás profesionales intervinientes cumplan con sus obligaciones de presentación.
Para mayor información, por favor contactar a Diego Serrano Redonnet y María Gabriela Grigioni.
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The CNV expands open-end mutual funds' investment in closed-end credit funds and ETFs
On November 5, 2026, General Resolution No. 1177/2026 (the “Resolution”) was published in the Official Gazette, effective as from November 6, 2026, by means of which the National Securities Commission (the “CNV”) expanded the investment guidelines of open-end mutual funds (“OEMFs”).
First, OEMFs may invest up to 20% of their net assets (previously 5%) in units of Closed-End Credit Mutual Funds managed by another management company, provided they have an AA national-scale rating and a maturity of up to two years, extendable for an equal term. Investment in other closed-end funds remains capped at 5%, with an aggregate cap of 20%.
In addition, OEMFs may invest up to 25% of their net assets in units of OEMF ETFs managed by another management company. In such case, the management and custody fees of the OEMF ETF may not exceed 30% of the fees of the investing OEMF, and the management company must inform its unitholders of the applicable fee and expense regime.
CNV submits to public consultation a draft amendment to the financial trusts regime
On November 5, 2026, General Resolution No. 1176/2026 (the “Resolution”) was published in the Official Gazette, effective as from November 7, 2026, by means of which the National Securities Commission (the “CNV”) submitted to the Participatory Rulemaking procedure a draft amendment to Chapter IV of Title V (Financial Trusts) and Chapter IV of Title VI (Primary Placement) of the Norms (Restated Text 2013, as amended).
Below are the main aspects of the draft submitted for consultation:
- Direct and indirect investment funds: Financial trusts (“FTs”) structured as direct investment funds (which finance or develop a project directly with the trust assets) and as indirect investment funds (which do so through a vehicle or entity) are defined. They must include a legend stating that they are not mutual funds, and both must file quarterly financial statements.
- Disclosure on the investee vehicle: FTs whose assets consist of interests in vehicles, entities or projects must disclose in the prospectus, among other aspects, the percentage held, the economic and political rights, the control structure, the risks, the valuation criteria and potential conflicts of interest.
- Expanded Medium Impact: Direct and indirect investment funds, currently excluded, may access this automatic authorization regime when the primary and secondary offering is directed exclusively to Qualified Investors.
- Risk rating: When there is an initial rating, the report must be available and incorporated into the issuance documentation at the beginning of the dissemination period, under all regimes.
- Exchange or in-kind subscription: In line with the corporate bonds regime, publicly offered trust securities may be subscribed through the exchange or delivery of privately issued instruments, provided their holders do not receive more than 30% of the amount placed of the relevant class and the remainder is subscribed within the public offering.
Interested parties may submit comments and proposals through the CNV website within 15 business days as from the effective date of the Resolution.
CNV reorganize and simplify the regime for filing information through the AIF
By means of General Resolution No. 1174/2026, effective as from October 30, 2026, the National Securities Commission (the “CNV”) fully replaced Title XV of the CNV Rules, governing the Financial Information Highway (“AIF”).
The new Title is reorganized into three chapters —general regime applicable to supervised entities, Financial Trusts (“FT”) and Issuers of Negotiable Obligations— and separately identifies the forms that each category of supervised entity must file through the AIF. Likewise, the list of entities covered —which includes, among others, Virtual Asset Service Providers and entities subject to Anti-Money Laundering, Counter-Terrorist Financing, and Counter-Proliferation Financing of Weapons of Mass Destruction obligations— is adapted, the names of the forms are updated, and the requirements established for Guarantee Entities are eliminated.
As regards access to the AIF, the operator access key no longer requires processing through Remote Procedure Platform (TAD): entities applying for admission to the CNV's supervisory regime will receive an e-mail to create the first operator, and additional operators must be requested through the AIF's SOLOP01 form. As for the signatory credential, certification by a notary public is eliminated, and the signature will be enabled within two business days of receipt of the complete request.
Furthermore, most of the provisions of Interpretative Criterion No. 46 on information to be filed through the AIF are incorporated into the Norms, and such Criterion is rendered ineffective. Among other matters, documentation attached to filings or requests made through the AIF forms must be filed in Word, Excel, CSV, TXT or PDF format allowing its content to be read, edited and processed, and documents filed exclusively as images will not be admitted.
Finally, filing deadlines extend until midnight of the due date, with a grace period between 10:00 a.m. and 12:00 p.m. of the following business day (which does not apply to the disclosure of Material Facts), and notices sent by the CNV to the electronic domicile registered in the AIF will be binding.
CNV exceptionally extended the deadline for filing annual and interim financial statements
By means of General Resolution No. 1175/2026, the National Securities Commission (the “CNV”) incorporated Chapter XIX into Title XVIII of the CNV Rules, governing Transitory Provisions.
By means of such Chapter, the deadlines for filing (i) the annual financial statements for the fiscal year ended August 31, 2026, originally due on November 9, 2026; and (ii) the interim financial statements or accounting certifications for the quarter ended September 30, 2026, originally due on November 11, 2026, are extended, on an exceptional and one-time basis, until November 13, 2026, inclusive. The extension covers all documents and information that must be filed together with, and as a complement to, such financial statements. The extension applies to all entities supervised by the CNV required to file such financial statements, such as issuers, agents, markets, clearing houses and collective investment products (mutual funds and financial trusts).
The measure is grounded on the holidays established by Emergency Decree No. 1103/2026 on the occasion of the official visit to the country of His Holiness Pope Leo XIV —November 9, throughout the national territory, November 10, in the City of Buenos Aires and the Province of Córdoba, and November 11, in the Province of Buenos Aires—, which reduce the business days available for supervised entities, their external auditors and other professionals involved to comply with their filing obligations.
For further information, please refer to Diego Serrano Redonnet and María Gabriela Grigioni.
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